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智飞生物“减肥药”新故事:事迹增长毛利率却下滑,市值挥发超2000亿

发布日期:2024-01-13 19:45    点击次数:78

智飞生物“减肥药”新故事:事迹增长毛利率却下滑,市值挥发超2000亿

《港湾交易不雅察》廖紫雯

躯壳蹙悚的风老是止不住的吹,酬酢平台上对于减肥神药的帖子历久不断。将用来调养糖尿病的处方药司好意思格鲁肽用来减肥,并盛赞减肥神效,而昂贵的用度下,群众的心中概况存在着对于药品反作用的费解担忧。

近日,有着“疫苗茅”之称的智飞生物拟将领有“司好意思格鲁肽”的宸安生物收入囊中,业务疆域蔓延掩盖至糖尿病、肥美等代谢类疾病范围,疆域蔓延的另一面,是公司三年来挥发超2000亿的市值,以及历久围绕着的代理业务“暗影”。

01

拟收购宸安生物,将司好意思格鲁肽纳入囊中

11月23日,重庆智飞生物成品股份有限公司(以下简称:智飞生物,300122.SZ)发布《第五届董事会第十四次会议有规划公告》,公告炫耀,公司与重庆宸安生物制药有限公司(以下简称“宸安生物”)、重庆智睿投资有限公司(以下简称“智睿投资”)、张高峡就智飞生物拟以现款模式收购智睿投资、张高峡握有的宸安生物100%股权达成初步意向并签署了《股权收购意向性契约》。

本次来往完成后,宸安生物将成为公司的全资子公司。公司业务疆域蔓延掩盖至糖尿病、肥美等代谢类疾病范围,并以宸安生物为主体拓展参加调养类生物制药范围。

值得一提是,智睿投资为智飞生物实控东谈主蒋仁生握股90%,智飞生物握股10%的公司。公司暗意,宸安生物系公司实质适度东谈主适度的企业,把柄《深圳证券来往所创业板股票上市国法》等关联规矩,公司收购宸安生物100%股权事项组成关联来往。

贵寓炫耀,宸安生物盘算范围为生物医药的研发、坐褥、销售;医药中间体的研发、坐褥、销售、技艺引诱、技艺征询、技艺事迹、技艺转让;货色与技艺的收支口业务。(照章须经批准的技俩、经关联部门批准后方可开展盘算行为)。

同期,看成智睿投资平台投资孵化的一家依托于重组卵白技艺平台的生物制药企业,宸安生物聚焦糖尿病、肥美等代谢类疾病范围,已造成梯次分明的GLP-1肖似药物、胰岛素肖似物管线布局。

终结现在,宸安生物领有6款已参加临床阶段的候选药物,其中重组利拉鲁肽打针液、德谷胰岛素打针液已完成临床III期,位于陈述上市阶段;重组司好意思格鲁肽打针液已位于临床III期阶段,研发过程处于国内前哨。

此外,宸安生物布局的GLP-1/GIP双靶点受体激昂剂、口服司好意思格鲁肽片等在研管线位于临床前阶段。同期,宸安生物握续确立坐褥基地以同意居品引诱和范围化坐褥的需求,已建成1个制剂车间和2个原料药车间。

今日需要关注的数据有,中国7月财新服务业PMI、德国6月季调后贸易帐、英国7月Markit服务业PMI终值、美国截至7月29日当周初请失业金人数、美国6月耐用品订单月率修正值、美国6月工厂订单月率和美国7月ISM非制造业PMI。此外,英国央行晚间将公布利率决议和会议纪要,需要重点关注。

其中,司好意思格鲁肽在繁密酬酢平台被视作“减肥神药”。京东大药房的司好意思格鲁肽打针液“1.34mg*3ml/盒”所售价为1180元/盒、“1.34mg*1.5ml/盒”780元/盒。

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据百度健康医典,司好意思格鲁肤打针液是一款新式长效胰高糖素样肤-1(GLP-1)肖似物,通过刺激岛素分泌和裁汰胰高血糖素分泌的机制来裁汰血糖,用于成东谈主2型糖尿病患者的血糖适度。

同期,百度健康医典炫耀,司好意思格鲁肽打针液存在胃肠谈不良响应、急性胰腺炎、糖尿病视网膜病变并发症、打针部位响应、心率升高级不良响应。

11月24日,有投资者于调换平台忽视,重组利拉鲁肽和司好意思格鲁肽临床三期苦求的适当症是什么?是糖尿病如故肥美症?”

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公司对此暗意,具体收购事项尚需请托有天禀的第三方机构进行审计、评估,并把柄审计、评估恶果进一步协商洽谈、鼓舞和落实。宸安生物的居品研发情况请查阅其公引诱布的信息。

02

事迹增长,毛利率却下滑

2023年前三季度,智飞生物达成营收为391.72亿,同比增长41.15%;达成归母净利润为65.30亿,同比增长16.46%;达成扣非净利润为63.80亿,同比增长14.13%。

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华安证券暗意,公司单三季度营收同比增长较快, 随州兴祥塑胶有限公司主要系HPV疫苗快速放量所致, 桂平市卫织壁纸有限公司2022年8月公司9价HPV疫苗获批接种东谈主群扩大至9-45岁女性, 茂名理嘉牲畜有限公司得到花消者积极反馈, 兴义市兆艺石化有限公司2023年Q1-3公司四价HPV疫苗和九价HPV分裂批签发32批(-36.0%)和106批(+103.8%),湖州龙通化工有限公司单三季度分裂为6批(-78.6%)和41批(+241.7%),9价HPV疫苗增长势头刚劲,运转公司事迹进步。将来我国HPV疫苗接种仍有宏大奉行空间,适龄(9-45岁)女性东谈主口数约3.1亿东谈主,看好HPV疫苗将来握续孝敬公司事迹。

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国信证券合计,净利润增速慢于营收增速,展望主要由于新代理契约内居品价钱变化导致毛利率略有下降。

安信证券忽视,2023年第三季度居品结构变动导致毛利率下降,时间用度率有所优化。2023年第三季度单季度,公司毛利率为26.16%,同比下降6.55个百分点,环比下降2.76个百分点,展望主要系毛利率较低的九价HPV疫苗收入占比握续高潮所致。

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事实上,事迹天然增长,但智飞生物的毛利率隐忧却早已炫耀。据雪球数据,2023年前三季度,公司达成毛利率为28.27%,同比下降14.84%。早在2022年全年、2023年上半年,公司毛利率便分裂同比下降31.42%、11.66%。

国信证券暗意,2023年前三季度,公司毛利率为28.3%,同比下滑4.93个百分点、净利率16.6%,摄像摄影同比下滑3.52个百分点,展望主要由于代理品种价钱变化导致毛利率略有下降偏激营收占比有所进步等原因。

西南证券暗意,单三季度事迹同比增速较高主要系代理九价HPV疫苗握续放量,收入端快于利润端增速主要系九价HPV疫苗毛利率相对较低。毛利率、净利率下滑的主要系九价HPV疫苗占比进步。

11月14日,投资者于调换平台忽视,“跟着九价HPV疫苗热销和营收占比进步,公司举座毛利率握续下滑,教唆:1,九价HPV疫苗的毛利率些许,是否低于其他代理疫苗?2,近两年九价HPV疫苗的毛利率是否也在握续下降?是否默沙东握续在提高公司的采购价钱?”

智飞生物对此暗意,公司毛利率水平的波动主要系代理居品结构的变化所致。

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03

代理居品超96%,市值挥发2000亿

2023年上半年,智飞生物代理居品—疫苗达成营收为235.83亿,营收占比为96.47%,达成毛利率为27.46%,毛利率同比下降2.90%;自主居品达成营收为8.60亿,营收占比为3.52%,达成毛利率为86.74%,毛利率同比增长1.78%。

即便自主居品的毛利率较高且出现了一定增长,但在营收占比拟低的情况下,似乎对事迹的推动智力也有限。

2023年中报线路,公司自主居品包括ACYW135疫苗、AC聚拢疫苗、Hib疫苗、AC多糖疫苗,坐褥厂家均为智飞绿竹;代理居品包括四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗,坐褥厂家均为默沙东。

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艾媒征询首席分析师张毅对《港湾交易不雅察》暗意,代理居品的营收过高,总体来说对于企业的将来的发展,会有一定的影响。然则这也分短期和历久,因为热销居品本人,于智飞生物是一个繁重的渠谈,是以短期内,也不会松驰出现营销的波动。但总体来讲,对一家有价值的企业而言,理当是自主居品看成主导,把控智力和在将来的老本握续故事会更强。天然,现在智飞生物本人有一批居品还是参加临床候选药物,举例打针液、口服液等,其实皆有一些布局,这是一个场所,但这种风险依旧存在。

张毅指出,智飞生物最大的不祥情趣等于,一朝出现渠谈的变化,一般这种变化对企业的营销存有风险,这是客不雅存在。另外,公司的新药,也等于参加临床阶段的这些候选药物,能否快速造成商品或是药品通顺,这一时辰是决定公司将来抗风险智力的特殊要津的认识或影响成分。

以市值来看,2023年12月19日,智飞生物总市值为1411.44亿元,2021年5月,公司市值曾超3600亿,相较而言,如今市值挥发稀零2000亿。老本市集上,本年于今(12月19日),公司股价跌幅稀零三成。

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(图片开首:同花顺)

张毅指出,从财务数据的情况来看,智飞生物的营收和利润总体来说比拟可以,尤其是营收一直保握着比拟良性的增长。但对于投资者而言,公司的主要问题和风险等于在2020年、2021年股票拉高到一定程度后,公司的代理风险较大,在老本故事内部,握续性相对来说是比拟弱的一个很繁重的原因,是以在高点以后,就进行了握续两年的着落。

同期,张毅提到,相对利好的是,宸安生物现在所握有的主打居品,即司好意思格鲁肽被看作念“减肥神药”,市集的需求较大。若是这笔来往能够顺利完成,天然中间可能存在关联来往,是以能否告捷存在疑虑,但若是这笔收购能够告捷,那么对于企业本人自主可控的居品,应该会是一个较好的故事,再持续后续的临床新药走向市集摄像摄影,这些许也有所期待。(港湾财经出品)



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